据证券之星公开数据整理，近期上海新阳（300236）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入19.37亿元，同比上升31.28%，归母净利润3.01亿元，同比上升71.12%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.43亿元，同比上升33.03%，第四季度归母净利润8955.19万元，同比上升94.9%。本报告期上海新阳盈利能力上升，毛利率同比增幅4.34%，净利率同比增幅30.71%。
该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.61亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.0%，同比增4.34%，净利率15.54%，同比增30.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.55亿元，三费占营收比13.17%，同比增4.35%，每股净资产16.45元，同比增13.6%，每股经营性现金流1.52元，同比增111.4%，每股收益0.96元，同比增70.62%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为39.93%,原因:报告期销售人员薪酬增加及用于市场开发的费用增加。
- 管理费用变动幅度为35.03%,原因:报告期管理人员薪酬增加及固定资产折旧费用增加。
- 财务费用变动幅度为51.3%,原因:报告期利息收入减少。
- 研发费用变动幅度为22.37%,原因:报告期公司继续加大研发投入力度，在光刻胶及研磨液等研发投入增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为111.4%,原因:报告期公司收到的销售收入增长带来的回款增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-28.35%,原因:报告期项目投资增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为176.7%,原因:本年度新增贷款。
- 货币资金变动幅度为70.95%,原因:报告期公司从客户收到的销售回款增加。
- 存货变动幅度为22.85%,原因:报告期公司原材料及产成品增加。
- 长期股权投资变动幅度为94.22%,原因:报告期公司对联营企业净资产享有份额的调整。
- 在建工程变动幅度为60.23%,原因:报告期合肥工厂建设及扩建项目投资增加。
- 使用权资产变动幅度为-52.7%,原因:报告期子公司厂房租赁租金减少。
- 短期借款变动幅度为183.41%,原因:报告期公司从银行取得的短期借款增加。
- 合同负债变动幅度为130.77%,原因:报告期预收货款增加。
- 长期借款变动幅度为-54.54%,原因:报告期重分类至一年内到期的非流动负债。
- 租赁负债变动幅度为-56.01%,原因:报告期子公司厂房租赁租金减少。
- 预付款项变动幅度为88.64%,原因:公司预付材料款增加。
- 其他应收款变动幅度为71.2%,原因:报告期增加待结算款。
- 其他流动资产变动幅度为-68.4%,原因:报告期公司完成增值税留抵税额的退还。
- 无形资产变动幅度为295.17%,原因:报告期购置土地入无形资产。
- 开发支出变动幅度为-100.0%,原因:报告期公司将完成资本化的研发支出从开发支出转入无形资产。
- 长期待摊费用变动幅度为-32.97%,原因:报告期公司厂房装修费摊销。
- 递延所得税资产变动幅度为59.47%,原因:报告期确认股权激励费用，相应确认递延所得税资产。
- 其他非流动资产变动幅度为-76.95%,原因:报告期子公司土地权属登记转入无形资产。
- 应付票据变动幅度为39.91%,原因:报告期公司材料采购增加导致票据结算增加。
- 应付职工薪酬变动幅度为43.22%,原因:公司预提的应付奖金增加。
- 应交税费变动幅度为140.77%,原因:报告期其他权益工具投资减持产生税费增加。
- 其他应付款变动幅度为-38.84%,原因:报告期结算了应付的费用款。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为151.56%,原因:报告期长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
- 库存股变动幅度为-29.38%,原因:报告期公司实施股权激励计划。
- 盈余公积变动幅度为37.66%,原因:按实现净利润的10%计提法定盈余公积。
- 未分配利润变动幅度为39.48%,原因:报告期净利润增加和其他权益工具投资减持收益。
- 少数股东权益变动幅度为-70.86%,原因:报告期子公司考普乐少数股东退出。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.61%，资本回报率一般。去年的净利率为15.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为0.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.4%/10.1%/14.3%，净经营利润分别为1.68亿/1.75亿/3.01亿元，净经营资产分别为16.14亿/17.32亿/21.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.44/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.85亿/6.43亿/6.5亿元，营收分别为12.12亿/14.75亿/19.37亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达221.17%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.49亿元，每股收益均值在1.43元。
持有上海新阳最多的基金为大成消费主题混合A，目前规模为4.47亿元，最新净值2.0891（3月13日），较上一交易日下跌0.67%，近一年上涨8.14%。该基金现任基金经理为齐炜中。
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