据证券之星公开数据整理，近期长海股份（300196）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入31.39亿元，同比上升17.92%，归母净利润3.26亿元，同比上升18.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.79亿元，同比上升2.65%，第四季度归母净利润6898.14万元，同比下降4.61%。本报告期长海股份盈利能力上升，毛利率同比增幅2.87%，净利率同比增幅0.82%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.98亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.38%，同比增2.87%，净利率10.37%，同比增0.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.45亿元，三费占营收比7.82%，同比增6.01%，每股净资产11.58元，同比增4.43%，每股经营性现金流0.34元，同比减68.82%，每股收益0.81元，同比增19.12%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为11.54%,原因:职工薪酬的增加。
- 财务费用变动幅度为1599.42%,原因:利息收入的减少以及汇兑损失的增加。
- 研发费用变动幅度为9.93%,原因:研发相关职工薪酬的增加。
- 经营活动现金流入小计变动幅度为30.03%,原因:销售增加所带来的回款增加以及到期收回定期存款增加。
- 经营活动现金流出小计变动幅度为50.29%,原因:支付定期存款增加，产能增加所带来的购买商品、接受劳务支付、支付工资的增加以及销售利润增加所带来的支付税费增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-68.82%,原因:支付的定期存款未到期。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为-36.79%,原因:收到理财产品本金减少。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为-20.21%,原因:购建固定资产、无形资产支付现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.9%,原因:理财产品收回以及购建固定资产、无形资产的减少。
- 筹资活动现金流入小计变动幅度为146.38%,原因:银行借款增加。
- 筹资活动现金流出小计变动幅度为72.71%,原因:银行借款还款增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为190.88%,原因:银行借款增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-289.65%,原因:支付的定期存款未到期。
- 应收款项变动幅度为24.51%,原因:年度产能增加。
- 在建工程变动幅度为-39.89%,原因:转固定资产的增加。
- 短期借款变动幅度为1826.05%,原因:银行借款的增加。
- 长期借款变动幅度为-69.05%,原因:长期借款临期。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为374.94%,原因:可转债以及长期借款一年内到期的增加。
- 交易性金融资产变动幅度为161.85%,原因:银行理财的增加。
- 应收票据变动幅度为232.76%,原因:商业承兑汇票的增加。
- 预付款项变动幅度为159.75%,原因:预付电费的增加。
- 其他流动资产变动幅度为-86.96%,原因:待抵扣增值税进项税额的减少。
- 其他非流动金融资产变动幅度为33.33%,原因:产业基金投入的增加。
- 递延所得税资产变动幅度为-31.93%,原因:未实现利润的减少。
- 其他非流动资产变动幅度为-54.13%,原因:预付设备款的减少。
- 衍生金融负债变动幅度为-93.89%,原因:衍生金融工具负债的减少。
- 应交税费变动幅度为48.69%,原因:应交增值税的增加。
- 其他应付款变动幅度为-47.08%,原因:押金保证金的减少。
- 其他流动负债变动幅度为60.17%,原因:待转销项税额的增加。
- 流动负债合计变动幅度为65.39%,原因:可转债以及长期借款一年内到期的增加。
- 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:可转债一年内到期的增加。
- 非流动负债合计变动幅度为-64.38%,原因:可转债以及长期借款一年内到期的增加。
- 税金及附加变动幅度为60.15%,原因:新建产能房产税以及城市维护建设税的增加。
- 利息收入变动幅度为-44.34%,原因:利息收益的减少。
- 其他收益变动幅度为115.97%,原因:政府补贴收入的增加。
- 投资收益变动幅度为-112.41%,原因:远期结售汇交割损益以及金融负债损益的减少。
- 对联营企业和合营企业的投资收益变动幅度为-61.88%,原因:对联营企业投资损失的增加。
- 公允价值变动收益变动幅度为-38.49%,原因:衍生金融工具产生的公允价值变动收益的减少。
- 信用减值损失变动幅度为-44.94%,原因:其他应收款坏账准备的增加。
- 资产减值损失变动幅度为35.28%,原因:存货跌价损失的减少。
- 资产处置收益变动幅度为-114.4%,原因:固定资产处置损失的增加。
- 营业外收入变动幅度为-33.76%,原因:赔偿收入的减少。
- 营业外支出变动幅度为39.71%,原因:赔款滞纳金的增加。
- 收到的税费返还变动幅度为-63.24%,原因:出口退税返还的减少。
- 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为65.39%,原因:银行存款收回的增加。
- 支付的各项税费变动幅度为1009.38%,原因:交纳增值税的增加。
- 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为125.53%,原因:经营性支付以及银行存款支付的增加。
- 取得投资收益收到的现金变动幅度为-59.17%,原因:远期结售汇交割收益的减少。
- 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-70.61%,原因:收回处置固定资产金额的减少。
- 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-35.15%,原因:收到远期结售汇交割以及理财资金的减少。
- 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-42.37%,原因:固定资产以及无形资产投资支付的减少。
- 投资支付的现金变动幅度为-85.29%,原因:产业基金投入支付的减少。
- 取得借款收到的现金变动幅度为146.38%,原因:银行借款的增加。
- 偿还债务支付的现金变动幅度为86.67%,原因:银行还款的增加。
- 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为64.99%,原因:分红的增加。
- 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-36.74%,原因:回购股票的减少。
- 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-590.13%,原因:汇兑收益的减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.77%，资本回报率一般。去年的净利率为10.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.99%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/6.5%/7.3%，净经营利润分别为2.95亿/2.74亿/3.26亿元，净经营资产分别为38.21亿/42.45亿/44.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/-0.05/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.09亿/-1.39亿/3.19亿元，营收分别为26.07亿/26.62亿/31.39亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.44%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.71%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请简要介绍一下公司 2025年度的经营情况？
答：2025 年度，公司实现营业收入 31.39 亿元，同比增长17.92%；归母净利润 3.26亿元，同比增长 18.80%，；归母扣非净利润 3.21亿元，同比增长 31.05%。其中 Q4归母净利润6,898.14万元，Q4归母扣非净利润 5,598.62万元。
公司盈利水平的提升得益于两大核心驱动力第一，“玻纤+化工”双轮驱动。玻纤主业销量突破 39 万吨，玻纤下游应用领域如汽车轻量化、风电等领域的阶段性需求释放，推动了公司主营产品的销量增长；化工制品实现销量 7.47万吨，产业链协同效应进一步显现。第二，产能释放带来的规模效应。公司 60 万吨高性能玻纤基地一期首条 15 万吨产线以及天马集团 8万吨产线项目实现了完整年度运行，玻纤及制品销量同比增长 30.14%，有效摊薄了固定成本。Q4 归母净利润环比有所下降，主要原因是财务费用阶段性增加所致，属于短期非经营性扰动，不影响公司核心盈利能力。同时公司将持续优化外汇风险管理，减少汇兑波动影响。
公司高度重视股东报，2025年度拟每 10股派发现金红利 3.50元（含税），叠加 2025年中期分红及股份购，预计总额达 1.86 亿元，占 2025 年度归属于上市公司股东的净利润的比例为 57.04%。
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